公司24实现总营业收入79.47亿元✿ღ，同比-26.55%✿ღ；实现归母净利润1.69亿元✿ღ，同比-42.46%✿ღ，扣非净利润-0.05亿元涉谷✿ღ，同比转亏✿ღ，主要系公司毛利率同比下滑✿ღ。24Q4实现营业收入19.68亿元✿ღ，同比-37.15%✿ღ，实现归母净利润-3634.61万元涉谷✿ღ，同比转亏✿ღ。24年全年现金分红为1.65亿酷游九州(中国)官方网站✿ღ，分红比例为97.74%✿ღ，对应4月22日收盘价股息率2.67%✿ღ。考虑到下游需求仍有压力涉谷✿ღ，我们下调公司盈利预测✿ღ，预计2025-2027年归母净利润为1.73✿ღ、1.84酷游九州(中国)官方网站✿ღ、2.05亿元（25✿ღ、26年前值预测为2.9✿ღ、3.2亿元）✿ღ，对应PE为35涉谷✿ღ、33酷游九州(中国)官方网站✿ღ、30倍✿ღ，调整为“增持”评级✿ღ。

　　2024年公司钢结构产量90.49万吨✿ღ，同比-43%酷游九州(中国)官方网站✿ღ，销量93万吨✿ღ，同比-40.2%✿ღ。分产品来看✿ღ，多高层钢结构✿ღ、轻钢结构✿ღ、建材产品✿ღ、服务分别实现营收46.19涉谷✿ღ、28.51✿ღ、1.05✿ღ、2.3亿元✿ღ，分别同比-26.04%✿ღ、-30.13%✿ღ、-16.97%✿ღ、+18.45%✿ღ，毛利率分别为15.91%✿ღ、14.15%✿ღ、-1.43%✿ღ、16.08%✿ღ，同比变动0酷游九州(中国)官方网站✿ღ、-0.61✿ღ、-10.74✿ღ、-0.35pct涉谷✿ღ，全年综合毛利率为15.8%✿ღ，同比-0.22pct✿ღ。公司产线智能化转型升级✿ღ，已累计完成19条智能生产线投产✿ღ，进一步降低用工人数✿ღ、工人劳动强度及生产成本✿ღ，提高生产效率✿ღ、提升产品质量✿ღ，加速实现加工制造环节的规模化降本增效✿ღ。通过工厂智能化改造升级和协同制造管理系统应用✿ღ，公司整体的产能和履约能力将逐步得到释放和提升✿ღ。

　　24年公司新签订单132.83亿元✿ღ，同比-22.69%✿ღ，其中钢结构主业新签130.69亿元酷游九州(中国)官方网站✿ღ，同比-11.43%✿ღ；其中多高层钢结构/轻钢结构/空间结构分别新签订单65.25✿ღ、35.67✿ღ、29.68亿元✿ღ，同比分别-28.33%✿ღ、-19.22%✿ღ、+162.46%涉谷✿ღ。海外业务来看✿ღ，公司把握国内出海机遇✿ღ，24年新签海外订单14.61亿元✿ღ，占公司2024全年钢构订单总额的11.18%✿ღ。海外市场的拓展为公司带来了新的增长点✿ღ，有助于分散国内市场的风险涉谷✿ღ，提升公司的整体盈利能力✿ღ。九州ku游官网✿ღ，酷游KU游✿ღ，九州酷游(中国)官方网站✿ღ，